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Facebook的长期目标价格由于任何宣传活动都可能在任何一天对公司造成冲击，因此对一两个季度以上广告收入的简单猜测就变得不切实际。对于接受过更多技术培训、经常通过个人联系获得私人信息的华尔街专业分析师来说，他们通常甚至无法预测当前季度的收益报告。因此，超越财务预测所支持的点来估计未来的股票价格是不负责任的。使用这个标准，我只估计了Facebook在2021年第四季度之前的“长期”未来股价，因为这是提供一致财务估计的最远未来时间点。

这两次大转向之间，也有小的贸易政策调整。形成“统一政府”时，比较容易发生这样的调整，但还不足以形成根本的转向。比如在第一阶段，建国到“南北战争”时期，代表北方的辉格党人，也就是共和党前身，与代表南方的民主党斗争很激烈。北方议员们要求提高关税以保护工业部门，南方农业主们则希望尽量减少关税，以利于农产品出口。辉格党人建立统一政府后曾大幅提高关税，等到民主党人当权又下调关税。这种调整可能历经许多年，是比较大的变化。但作者写的是200多年的历史，在更长时间内观察，上下反复地调整并不是趋势性的重大转变。

核心话题1问：未来五年成都住宅类用地供应是否有保障？答：成都市国土局在2017年6月已公布的《成都市住宅用地供应中期规划（2017-2021年）》中，明确了五年内成都市计划供应住宅类用地68745亩，其中商品住房用地供应量49890亩、安置房等保障性住房用地供应量以及乡村振兴集中建房使用集体建设用地等18855亩，完全能够满足我市各类新增住房建设需求。同时，成都市还将进一步加大对已供地项目的开工促建、空闲及闲置土地清理力度，督促已供项目特别是住宅类项目按期开发建设，及时向市场提供住房增量。

国内的新药研发起步较晚，但在不到十年的时间内在多个领域如PD-1、CAR-T大大缩小了与国际一流水平的差距。在最近几年里，得益于国家药监局在药品注册方面的改革，科学家们的回国和大量资金的不断进入，改变了创新药研发的生态，同时也改变了国际新药进中国的定价机制，倒逼国际新药大幅降价以赢得中国市场，典型案例为PD-1代表药物Opdivo和Keytruda药都以将近美国一半的价格进入了中国。

该公司将2018年财年的同店销售预期从增长2.3%-2.55%下调至增长2.0%。净销售前景大致持平，由0.3%上升至0.7%。毛利率指引从“略微上升”调整为“略微下滑”。库存状况从“减少”调整为“无变化”。此外，梅西百货还将调整后的EPS从4.1-4.3美元下调为3.95-4美元，低于预期。

第一财经：“南北战争”具体是如何对美国关税政策产生影响的？余江：贸易政策是美国政治决策的结果。政治决策取决于美国政治运行的规则。在作者看来，美国贸易政策主要战场在国会，由国会的选票格局来左右。“南北战争”让政治格局发生了很大变化，整个南方的独立被挫败，代表南方的民主党也受到了很大冲击。林肯当权之前的几年，民主党还占据主导地位，但林肯上台以后，战争爆发，民主党分裂并彻底丧失了话语权。之后的二三十年里，民主党都没有恢复元气。也就是从这时候开始，有利于北方的保护性关税政策被牢牢确立，并延续了很长时间。这是一次非常重大的调整，如果不是因为战争，是很难实现的。